第六十一章 分裂之治

正如靳云鹏所担心的那样，现在的北京政府gen本难以筹集如此ju额的款项，因为那几乎相当于他3倍的本年度的收入，于是在我的友好劝说下，靳云鹏宣布仿照东北铁路的赎回模式，宣布设立山东铁路公司，向各界公开募集gu票3500万gu，同时宣布了新公司面向国内外的2500万元人民币的贷款项目。谁都可以预料此时国人的踊跃，那些退chu政坛的政客们谁都是腰缠万贯的，据估计，张勋一家的财产就在1000万人民币以上，像这样的人在中国并不是少数年2月份的这个筹资计划有力的推动了上海金rong市场的复苏，也把整个社会的经营理念推倒了一个新的起点，因为作为中央政府如此cao2作如此大的项目在中国还是第一次。

上海金rong市场在1921年底经历了惨痛的教训。到1921年11月份，仅上海一地就有各类jiao易所140余家，其中大bu分本shen极不规范，jiao易的证券包括gu票往往包hanju大的风险。比如很多jiao易所成立后由于没有优质的证券jiao易，于是利用当时社会公众的投机心理，互炒其他jiao易所的gu票，通过哄抬gu价来渔利。甚至相当多的jiao易所还违背“jiao易所法”的规定，把本shen的gu票放在本所市场买卖，甚至有的发起人在成立jiao易所时，自己并不拿chu资本，只是空认ju额gu份，再设法使其馀售chu的gu票价格上涨，继而抛chu自己的gu票，像变戏法那样，不仅一转手之间即获ju利，还使本来的空gu变成实gu。

买空卖空的行为导致泡沫越chui越大，市场风险越来越严重。这些jiao易都是以来银行的贷款来进行，大量的资金涌入泡沫化的市场，导致银行的利率迅速上升，当jing1明的商家发现风险后，开始纷纷悄悄的从证券市场上撤走资金，这又加剧了利率的上升势tou。很多与人民银行有着关系的银行纷纷开始申请贴现贷款，这zhong行为在6月份就受到我的关注，6月底，我开始要求人民银行提高贴现率，随着资金投放的不断增加，为了维持人民币的币值，我在10月份暂时停止了人民银行的贴现行为，人民银行的行为获得了各界的好评，因为毕竟大多数人首先关注的是币值的稳定。

月初，上海滩日报发表了中科院经济研究所署名ma寅初的文章，文章认为上海证券市场的繁荣已经遭遇了ju大的危机，因为据他的研究，相当一bu分的证券的实际价值远远低于现在的价格，因此随着价格向理xing的回归，投资者将会遭遇ju大的损失。由于银行系统向证券市场投入了大量的资金，他预测随着证券市场的危机，银行系统将会chu现ju大的亏损，并可能由于公众对银行系统的不信任而引发挤兑chao。

这篇文章发表在国内最权威的经济报纸上的影响是不言而喻的，但是当时乐观的投资者却认为这是在危言耸听。但是随着人民银行缩jin银gen，人民币本位银行业相应的开始收缩银gen。随着利率的不断上升，拥有专业知识的银行纷纷认识到了危机的来临，与此同时，由于价格过高，市场参与者发现他们越来越难以筹集到资金，于是抛售逐渐蔓延开来，一旦价格开始下跌，其势就不再可以阻挡。

从11月11日开始，市场开始迅猛的下跌，伴随者的是jiao易所和信托公司的纷纷倒闭。与此同时，将大量资产投入证券市场的银行的资产开始急剧恶化，资产质量的下降导致了公众开始把他们的资产向安全的地方转移，于是挤兑不可避免。一批实力弱小的银行纷纷倒闭，ju有良好安全xing的大银行的资产规模急剧增加，小银行纷纷被吞并，在这当中，为了保持自shen的经营，很多小银行甚至自愿将自己jiao给大银行。

而事实上经过统计，人们就会发现，所谓的大银行无一例外的都是人民币银行，他们在人民银行存有准备金，能够获得人民银行的贴现贷款，人民银行相对于他们是最终的贷款者，由于人民银行的官方背景以及良好的信誉，这些银行被认为是安全的银行。这些银行主要包括中国银行、jiao通银行、中国通商银行、新民银行、三晋汇业银行、四明银行、上海商业储蓄银行(简称上海银行)、浙江兴业银行、浙江实业银行和新华信托储蓄银行、金城银行、盐业银行、中南银行、大陆银行。

人们倘若仔细回味就会发现，这些银行的规模普遍很大。jiao通、中国、通商三大银行为传统大行，由于北京政府金费短缺，两大银行中的官gu倍不断chu售，去年10月份，中国银行的大gu东已经换成了宋子文CSC了，而jiao通